货币保卫战：暗流涌动下的越南盾持续暴跌，重要警讯？

财经 2024-05-16 09:22:01 桔子生活

自今年年初以来，越南盾持续走弱，对美元的兑换率创下多年来的低点。这场货币保卫战引发了人们对越南经济稳定性的担忧。暗流涌动，引发盾值暴跌的原因众多，其中包括全球贸易紧张局势、经济增速放缓以及国内外投资者信心不足。这一现象的持续下跌也是一个重要的警示信号，提醒我们关注并深入研究背后的经济问题，以避免进一步的经济衰退。

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刚刚过去的4月份，全球主要央行货币政策波澜不惊。

除了印尼央行意外加息25个基点，美联储、欧洲央行、日本央行、韩国央行、印度央行、加拿大央行、俄罗斯央行、土耳其央行等普遍“按兵不动”。

这其中，比较有看头的，就是被各路媒体，特别是中文互联网大肆看空唱衰的“日元贬值，美国收割日本”的日本央行，明面上没有什么动作，但是4月29日，日元对美元汇率一度跌破160日元兑1美元，创34年以来新低，随后迅速回到160下方。

市场猜测，日本央行已通过买进日元、抛售美元的操作来支撑日元汇率。

当下看似平静的货币政策背后实则暗流涌动，货币政策继续分化。

欧洲央行将借贷成本维持在纪录高位不变，但同时暗示可能会很快降息。在近期通胀数据持续超预期的背景下，美联储仍保持了偏鸽派立场，年内或降息两次，但降息次数较年初已大幅缩减。

总的来看，在美联储没有给出明确的后续美元政策走向确定性以前，各大“央妈”目前普遍处于观望模式。

面对美元霸权，实际上绝大多数身处美元结算体系中的国家，没有多少选择：

不敢乱动，只能见招拆招，甚是被动。

一个尴尬，而又微妙，并且，暗流涌动的局面，就此形成。

带有收割和掠夺性质的利益博弈，是不可能长期保持稳定平衡的，就在当下这样一个局势之下，一些动向和信号，开始出现。

2024年5月，越南盾大跌！

据英为财经数据，北京时间5月10日上午，美元兑越南盾汇率来到25452的历史高位。上个月，美元兑越南盾就曾创下过25365的新高。这意味着越南盾贬值趋势加大，并创下历史新低。今年以来，越南盾贬值约3%，但较去年贬值近10%。越南央行近日表示，在年初被迫出售大量美元支撑越南盾后，正透过购买更多美元来努力支撑外汇储备。

曾经被西方国家吹上天的越南，正在经历一场前所未有的汇率危机。

越南的当下困境，是否能看成一场更大规模的金融风暴的预演信号呢？

这事情，没有那么简单，值得拿出来和大家仔细唠唠。

这篇文章，将基于当下美日联手的货币策略压力之下，越南率先出现的汇率危机详细梳理，结合日本经济的现实情况，深入挖掘这轮原本针对中国的货币收割大戏的外溢效应逻辑，并对后续在货币战场，几个可能的走向和变化，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

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图片来源：头条图库

1越南盾暴跌，具体是一个什么情况？

2024年5月10日上午，美元兑越南盾汇率来到25452的历史高位。

根据越南央行(SBV)昨天参考汇率，美元兑越南盾( USDVND )汇率曾达24245，今天续创新高，这意味着越南货币创下了历史新低。

图片来源：网络

上个月，越南盾就已经大跌，当时美元兑越南盾曾达到过25365历史高位。为了稳定汇率，越南国家银行在4月22日出售了1.1亿美元，4月23日再度抛售数亿美元，4月2日的美元出售量在2.2亿左右，并声称扩大美元供应将是当前阶段帮助稳定汇率的关键因素。

此外，越南国家银行官员建议，民众在信贷机构那里审慎买卖外币，不准随意买卖外币，否则可能会违反法律规定。并要求越南各地政府向人们传播有关外汇法规、外币交易的信息。

越南国家银行胡志明市分行副行长NguyenDucLenh表示，外汇代理机构只允许使用越南盾向个人购买外币，不得将外币现金出售给个人换取越南盾。但允许按规定向持有外国护照的个人出售外币现金。

持护照携带外币现金或超过规定数量的越南盾现金出境或进入越南国际边境口岸的个人，必须向边境口岸海关申报。在现有外汇能力范围内，信贷机构负责根据每笔交易的实际合理需要，满足人们支付交易的外汇需求。

那么，究竟发生了什么？是否会威胁到越南的经济？

2022年以前的几年时间里面，由于美联储大幅放水，大量的美元流向越南，促进了越南经济的高速发展，GDP增速一度达到全球第一。

但据越南媒体报道，随着美国加息，2023年以来至今，国际资本在越南的总投资年减近三成，超过千万亿越南盾的资金从该国撤离。

不过，有意思的是，在全球供应链和投资资本流动性改善、周边国家经济复苏等因素共同作用下，出口回暖拉动越南第一季度GDP强劲复苏，同比增长5.66%，较之前4年同期水平显著提升。

也不知道国内跟风吹捧越南股市和越南房产的群体，现在是个什么心情？

究竟是什么原因导致越南汇率大跌？

原因可能来自两个方面：

一是西贡银行；

二是美国的需要。

过去几个月，越南央行对陷入该国最大金融欺诈案的西贡商业银行（SCB）进行“史无前例”的救助。截至4月2日，越南央行已向SCB注入了237.2亿美元的“特别贷款”，但截至去年年底，越南的外汇储备约为1000亿美元。央行向SCB提供的资金总额相当于越南全年GDP的5.6%、外汇储备的四分之一。这种代价显然是巨大的。

此外，美国是越南最大的商品出口国，2023年越南对美国出口占总出口比重超过28%。

美国库存周期于2022年下半年见顶，在高利率以及低经济增速预期下，美国随即进入了接近1年的去库存阶段。

美国去库存对越南的影响是显著的，在经历砍单潮后，越南出口增速一度创下10余年最低值（-22.4%）。但库存周期拐点可能已经出现，在这个点上，美国最想做的事情是降息，但通胀却没有下来。因此，他们更需要越南的便宜货，而越南盾贬值却能让货物更加便宜。而且，随着越南出口的复苏，亦能带动新产业链的建立。

不过，本币过度贬值实际上是一个被收割的过程，终究也不是什么好事。

仅仅从汇率维度来看，这一轮越南货币的贬值，将给越南这个国家带来的损失和伤害，是避免不了的，而且，收割过程还在继续，最终能造成多大的损失，只能留给时间和结果来回答。

同时，随着汇率危机的持续，有进一步外汇储备枯竭，国家信用违约的风险，不管从哪个角度来看，当下的汇率危机，对于越南这个国家而言，释放出来的信号，都不太妙。

越南胡志明市（图片来源：头条图库）

2同样是汇率暴跌，日本的经济实际表现，说明了什么问题？

和越南同样面临汇率冲击的日本，却并没有遇到和越南一样的困境，这就很讽刺了。

在刚刚过去的五一长期，正处于樱花季尾声的日本成为中国游客出境游最热门目的地之一。

受日元贬值影响，赴日外国游客数量持续增加。日本国家旅游局的数据显示，一季度访日游客的消费总额达到17505亿日元（约合人民币819亿元），创下单季历史新高。其中，墨西哥、菲律宾、西班牙、美国的游客较新冠疫情前的2019年同期增长最多。

日元疲软极大程度提升了游客对路易威登、劳力士、香奈儿等奢侈品的购买欲望，以及在高级酒店和餐厅的消费。据法新社报道，在东京，一个价格约4430美元的手提包，5年前要6250美元。游客出示护照还可以抵扣10%的消费税。此外，先进的医疗技术也吸引着海外患者前往日本寻求医治。

除了提振旅游等服务性行业，日元走弱使得日本出口商品更有竞争力，从而提高出口企业利润；对于外国投资者来说，日本公司的股票也变得更加便宜。

从现实种种表现来看，日元贬值，给日本这个国家，带来的是肉眼可见的繁荣，而不是什么经济危机和被收割的样子。

那些说美国要收割日本的群体和观点，出来走两步？

实际上，本号前段时间的文章就给出结论：

这一轮日元贬值，大概率是日本央行配合美联储，针对东南亚地区，特别是中国的一出双簧戏！

从越南的表现来看，美日联手，收割中国的目的还没有实现，但是一些国家和经济体，已经率先被放了血：

面临货币贬值窘境的远不止日本，年初至今，亚洲各主要货币对美元几乎都在贬值。

土耳其里拉可以算是日元的“难兄难弟”，今年迄今，两者对美元的跌幅都在10%左右。朝日新闻援引日本官方数据称，由于日元贬值，今年3月，只有122万日本人前往国外，这一规模仅为2019年同期的63%。土耳其是为数不多可以“捡便宜”的目的地之一。

今年以来，印尼盾对美元贬值约5％左右。

值得一提的是，在亚洲多国货币贬值时，人民币走势相对坚挺。在离岸人民币市场，年初至今，美元对人民币基本在7.16-7.28的区间窄幅波动。中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度例会公告指出，“坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化”。

很现实，主要目标没有实现，那么美国和日本继续双簧，实施汇率收割，才是真相。

不然，怎么解释日元持续大幅贬值，还能保证日本的宏观基本面良好，甚至超过了欧元区？

图片来源：头条图库

3趋势研判：越南盾汇率暴跌以后，新一轮金融风暴是否会爆发？

过去几年，被西方和国内一些利益关联群体吹上天的越南，如今遇到了大麻烦。

这就是西方经济学霸权思维之下的必然结果，与1997年金融危机相似，本次亚洲货币贬值也受到美联储货币政策和美元汇率变化的影响，也出现了亚洲国家货币普遍贬值的现象。

亚洲国家货币普遍贬值受到多方面因素的影响：

一是美国基准利率维持在较高位置，美元持续走强，对其他货币产生了显著的贬值压力；

二是部分亚洲国家如泰国、菲律宾等国家经济增长放缓，加剧了货币贬值压力；

此外，各国货币政策分化，亚洲各国央行在货币政策上与美国并不完全同步，政策分化可能引发货币贬值。

当然，美国的货币政策，以及日本率先开启日元贬值配合，是最直接关键的原因。

按照美国在金融战场上的战略目标来看，东南亚国家，包括大量的发展中和新兴市场国家肯定不是主要目标，因为规模和体量远远不能满足美国因为疫情而大放水制造出来的债务窟窿。

核心目标，还是我们的祖国中国。这没有任何争议。

而中国的选择和情况，也非常有看头：在亚洲多国货币贬值时，人民币并未跟随。

3月份，人民币多边汇率指数连续三个月走高：CFETS人民币汇率指数、参考BIS和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别上涨了0.3%、0.5%、0.3%，涨幅较上月分别收窄0.2个、0.1个百分点、扩大0.2个百分点。

在离岸人民币市场，年初至今，美元兑人民币在7.16和7.28的区间内小幅波动。

对于人民币汇率的走势，央行货币政策委员会2024年第一季度例会公告指出，“坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化”。4月18日，央行副行长、外汇局局长朱鹤新在国新办新闻发布会上强调，“保持人民币汇率基本稳定的目标和决心是不会变的，人民币汇率有基础、有条件保持基本稳定”，重申“坚决对顺周期行为予以纠偏，防止市场形成单边预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险”。

给大家用大白话翻译一下：美国和日本搞什么幺蛾子，我们不怕，而且对这种幺蛾子的溢出效应，中国不会落井下石。

相对于亚洲其他货币，人民币仍表现强势。

客观出发，亚洲其他国家货币危机短期内可能对人民币汇率产生一些影响，但整体来看影响程度比较有限。

事实上，人民币汇率主要是受到中国经济基本面和央行货币政策的影响，中国宏观经济仍然具备较强的支撑，央行货币政策持续发力，人民币汇率有望保持坚挺。

而且，这一轮收割率先从越南开始，其实很有门道。

如果真的按照一些半瓶子水的观点认为的那样，日本率先被收割了，那么会加速美国和同盟国家的撕裂，比如菲律宾也是一样；

收割和冲击越南，其实是最好的选择，对于美国来说，进口依赖嘛，一波收割，白吃白喝白拿还能让越南欠下债，以后长期为美国打白工，不是很美好吗？

资本的无情冷酷，就是这么现实。

如果越南国家信用违约了，那么以后越南就能完全实现美元金融殖民，就算不违约，这一轮汇率收割，也能让越南十几年积累的财富一夜清零。

其实，在越南盾狂贬之际，还有一件关于越南的大事发生。

近日，美国商务部就是否认定越南为“市场经济”举行听证会。这是美方定于7月底完成的审查的一部分。支持给越南市场经济地位的前美国驻越大使、美国-东盟商务理事会主席奥修斯8日表示，“越南已经是一个市场经济。已经达到了货币可兑换等关键标准，并准备接受准确的认定。”他还称，“美国企业认识到越南的增长潜力，已经在越南进行大量投资。”

目前，越南被美国视为一个“受政府严重影响的非市场经济国家”，美国对从越南进口的产品征收惩罚性反倾销税，而将越南提升为“市场经济”将降低这些关税。

连环收割，手段接踵而至，花样倍出……这套路对于拥有货币霸权的美国来说，完全就是祖传手艺了。

当然，就越南的体量，肯定是满足不了美国的需求，如果后续无法实现对中国的收割，那么，风险外溢，这样的汇率危机和金融收割，将会进一步得到蔓延。

接下来，要么美国敢发动热战，回到丛林规则环境，发挥海盗本色，来实现抢夺和掠夺回血；

如果不掀桌子，那么，美国保持高利率，日元进行贬值配合，加强对东南亚地区和国家们的吸血，是必然的趋势。

图片来源：头条图库

写在最后：从中国的角度出发，越南的遭遇，能够带来哪些启发和警示？

3月以来，经济基本面温和修复对人民币汇率构成支撑，但难以驱动其大幅反弹。

短期来看，美元指数高位运行下，人民币汇率或仍有所承压，但考虑到股票和债券市场代表的金融账户维持净流入、央行稳汇率政策保持强度等，汇率突破前高的概率不大。

事实上，当下中国，特别是香港，收获了全球大量避险资本的流入，这对人民币汇率形成了强力支撑，而且还给中国提供了国内利率进一步下调的空间和想象力。

但是这种想象力，没有多大意义，也不值得过度期待，因为最关键的因素，还是要看美联储的货币政策走向，什么时候拐点出现。

大国博弈，耐力比拼的阶段，微调可以，但是大动作不可能有。