近年来，蔚来汽车作为一家具有创新理念和高科技实力的中国新能源汽车制造商，备受瞩目。然而，蔚来却被戏称为“亏损王”，不仅连续多年亏损累积高达数十亿美元，同时销量也一直低迷不振。面对这一现状，蔚来汽车迫切需要寻找有效的应对策略，以实现经营的可持续发展。

上半年，国内车企盈利分化加剧。新势力阵营中，蔚来、小鹏盈利水平出现明显恶化，蔚来净亏损破百亿，甚至超过累计销量未过万的恒大汽车，成为“亏损王”。

今年上半年，中国车市进入动荡期，由特斯拉掀起的降价潮搅动了市场的平静，这把“火”从新能源一路烧到燃油车，为了市占率、清库存，车企们“十八般武艺”各显神通，随着8月结束，各家上市车企的半年财报已全部公布，这场“战斗”的上半场战果也逐渐清晰。

《国际金融报》记者统计了17家乘用车企业的半年报数据，受上半年“价格战”影响，车市份额进一步向头部企业集中，车企盈利分化加剧。

吴迪制表

合资成业绩“黑洞”

记者统计发现，上半年营收超千亿的有2家车企，其中上汽集团以3265.5亿元的总营收遥遥领先，但同比仅微增3.34%。

事实上，这一表现并不出色。2022年同期，受疫情影响，上海的汽车产业遭遇严重冲击，3、4、5月供应端、生产端和销售端停滞，导致上半年业绩不理想，而今年全面恢复后，上汽集团却仅实现3.34%的微增。

对此，上汽方面表示，“今年上半年，面对国内车市复苏不及预期、行业竞争进一步加剧给生产经营带来的巨大挑战。”

有业内人士称，主要是合资公司收入不理想拖累了整体的营收情况。

另一家营收过千亿的是比亚迪，上半年其营收为2601.2亿元，较去年同期增长了72.72%，主要得益于公司销量的持续增长，随着旗下子品牌方程豹的推出，比亚迪也丰富了其产品矩阵，目前已完成9万元至109万元价格市场的布局。

营收在百亿至千亿间的共11家。

记者发现，其中北京汽车的营收达990.5亿元，距离千亿营收仅差一步之遥，值得注意的是，北京汽车的自主业务仍处爬坡期，主要收益来自于旗下合资品牌北京奔驰，受益于北京奔驰的高价车在豪华品牌市场上的高销量，助力了整体收益的提升。

与北京汽车情况截然不同的是广汽集团与东风集团。

上半年，广汽集团营收达619.11亿元，同比增长27.16%，作为集团“利润奶牛”之一的广汽本田销售收入为428.04亿元，较去年同期下降21.48%；广汽丰田销售收入为740.55亿元，较去年同期下降12.32%，合资品牌收入下滑拖累了集团整体表现。

东风集团上半年营收456.8亿元，同比仅增长2.9%。3月，湖北省东风集团的合资品牌掀起了燃油车的降价潮，彼时，东风雪铁龙、东风标致等合资品牌开启了1万-10万元不等的补贴措施，但并未给公司带来意料之外的收益，今年上半年东风集团的乘用车营收仅161.1亿元，同比下滑19.1%，影响了公司整体营收的增长。

除此之外，蔚来与赛力斯的营收呈同比下滑趋势。

蔚来上半年营收194.48亿元，同比下滑3.74%，在此前的电话会议上，蔚来高层解释称交付量的减少直接导致营收的下滑。

赛力斯上半年总营收为110.3亿元，同比下滑11.14%，公司称受到价格战影响严重，一季度的促销导致消费者的观望情绪高涨，销量的不理想直接影响到了营收的下滑。

与蔚来、塞力斯形成鲜明对比的是理想，其营收同比增长159.3%至474.4亿元，是17家车企中涨幅最高的一个。

反观小鹏，营收仍未能过百亿，上半年仅实现90.96亿元，同比下滑38.92%。自去年9月新车G9上市失利后，小鹏的销量逐步下滑，今年初其紧随特斯拉加入了降价潮，但并未给公司交付量带来显著增长，这也成为小鹏上半年营收下滑的直接原因。

同为新势力第一梯队的车企，理想和蔚来、小鹏的分化已经愈发明显。

蔚来亏损超恒大汽车

相较于营收的普遍上涨，车企们的利润表现并不尽如人意，由于大环境“疲软”，车企盈利分化进一步加剧。

传统车企中，比亚迪上半年净利润首次突破100亿元，达109.5亿元，同比增长204.7%，是唯一一家净利破百亿的整车企业，稳坐“利润王”宝座。

长城汽车、东风集团、广汽集团上半年盈利均遭重创，面临“增收不增利”问题。

财报显示，净利润下滑最严重的是东风集团，经历3月份“自杀式降价”后，其销量不理想，合资业绩下滑，加上经营开支大幅增加，集团上半年净利润仅12.7亿元，同比降幅高达76.9%，创2004年以来的新低。

长城汽车净利润为13.61亿元，同比大跌75.69%，公司解释是基于2023年新产品上市，并且加大品牌及渠道建设投入，同时坚持在新能源及智能化领域的研发投入，以及汇率收益减少等因素所致。

广汽集团净利润为29.66亿元，同比下滑48.42%，几近腰斩。虽然集团并未对净利下滑做出说明，但从财报数据中透露出合资品牌销量下滑的影响较为严重。广汽丰田、广汽本田所处的燃油车市场份额逐渐下滑，加之今年行业价格战激烈，导致两大合资公司盈利能力出现下降，上半年联合营企业收益为54.5亿元，同比下滑37%。此外，广汽集团的自主业务整体也处于亏损状态，财报显示，上半年自主业务净亏损达到27.5亿元，也是拖累集团整体业绩发展的关键之一。

新势力阵营中，理想表现突出，上半年净利润大增597.6%至32.44亿元，连续三个季度实现盈利；赛力斯、零跑、北汽蓝谷的净亏损分别为13.44亿元、22.76亿元与19.8亿元，虽未扭亏，但亏损幅度均有收窄。

而蔚来、小鹏的盈利水平却出现明显恶化。

上半年，蔚来净亏损已超百亿，达109.26亿元，同比增长139.1%，其中二季度净亏损60.56亿元，同比扩大119.6%，创季度亏损新高。要知道，累计销量未过万的恒大汽车上半年的净亏损也仅有68.65亿元。

蔚来汽车董事长李斌对此的解释称，“蔚来的产品迭代期间，销量低点很正常”。值得注意的是，蔚来在研发及销售与管理成本两方面投入极大，上半年合计费用超110亿元，这也是净亏损加大的重要原因之一。

小鹏上半年净亏损达51.42亿元，亏损幅度扩大16.8%，其中二季度净亏损28.05亿元，创上市以来单季度亏损新高，市场分析称，小鹏销量规模上不去、成本降不下来是亏损加大的主要原因，虽然G6的出现帮助小鹏重回万辆交付，但该车采用“以价换量”的战术便注定了盈利空间有限。

3家毛利率为负

作为衡量企业盈利能力的重要指标，17家代表车企上半年的平均毛利率为9.68%。

其中整体毛利率高于20%的仅2家，分别是北京汽车与理想。具体来看，北京汽车上半年整体毛利率达20.76%，主要的得益于北京奔驰的毛利率超25%，拉动了整体毛利率的上升。

理想上半年的毛利率达21.22%，同比下滑0.9个百分点，公司解释称是由于车辆毛利率减少所致。财报显示，理想上半年的车辆毛利率由去年同期的21.8%下滑至20.5%，主要受理想ONE的影响。

毛利率在10%到20%间的有7家，包括比亚迪、吉利集团、长城汽车、长安汽车、东风集团、江淮汽车以及江铃汽车。其中比亚迪的毛利率最高，达到18.33%；东风集团受到合资品牌的拖累，毛利率仅10.92%。

还有3家车企毛利率未能转正，包括北汽蓝谷、小鹏以及零跑。具体看，北汽蓝谷上半年毛利率为-5.01%，同比下降0.57个百分点，这主要源于公司的销量无法提升且一直处于亏损卖车。

小鹏上半年的毛利率跌至-1.43%，主要是二季度影响较大。财报显示，二季度公司汽车毛利率为-8.6%，而去年同期为9.1%，这也拉低了整体毛利率由正转负，下滑至-3.9%，该数据去年同期为10.9%，一季度时仍为1.7%，公司解释称，由于G3i有关的存货减值以及存货采购承诺亏损，对二季度汽车毛利率产生了4.5个百分点的负面影响。此外，车辆的促销活动增加及新能源汽车补贴到期等因素也对二季度的毛利率产生一定的影响。

零跑汽车上半年毛利为-5.9%，较同期的-26%大幅改善，公司表示，毛利率水平改善主要是由于公司产品结构改善，每辆汽车的平均制造成本在售价中占比下降，“计划将在年底前做到单月毛利转正，并将在接下来的几个月里争取1.5万-2万辆的月销量”。

本文源自国际金融报

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